上半年纪迹不达预期，慢下来的布鲁可外洋寻找新故事

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本报记者 方凤娇 上海报谈

“中国版乐高”布鲁可（HK.0325）上半年纪迹叙述老牛破车，叙述期内公司终了营收增长，利润同比由亏转盈。但对比旧年同期收入，收入增幅远不足预期。

事迹不达阛阓预期，也反应在了成本阛阓上。财报发布后首个交昔日，布鲁可股价大跌。

在受访东谈主士看来，布鲁可增速大幅放缓一方面是公司营收范围提高基数变大；另一方面，公司的廉价策略可能压缩利润空间，影响公司的盈利技艺。此外，可能也与当下中国阛阓举座销耗低增长的大环境关联。数据披露，上半年，社会销耗品零卖总和还是达到24.55万亿元，同比增长5%。

“猛增”不再

8月22日晚，布鲁可（HK.0325）发布的2025年上半年纪迹叙述披露，叙述期内公司终了收入13.38亿元（东谈主民币，下同），同比增长27.9%；经休养利润为3.2亿元，同比增长9.6%；经休养净利润率为23.9%，同比下滑4%；期内利润为2.97亿元，同比由亏转盈（旧年同期亏本2.55亿元）。

单看本期事迹数据，可圈可点，但执行上布鲁可增速还是大幅放缓。对比来看，布鲁可2024年的营收增速、经休养净利润增速分手为156%、702%。与同业对比，2025上半年泡泡玛特的营收增速、经休养净利润增速分手为204%、363%。

驰名策略定位巨匠、福建华策品牌定位权术独创东谈主詹军豪选定《中原时报》记者采访时示意，布鲁可2025年上半年纪迹增速放缓，主要受阛阓环境变化与企业策略休养的双重影响。从行业看，拼搭玩物阛阓竞争尖锐化，泡泡玛非常品牌加快推广，销耗者选拔增多导致分流；经济环境波动下，非必需品销耗趋于保守，需求增长承压。从企业本身看，2024年高增长依赖爆款单品与渠谈红利，2025年基数扩大后，新品推出节拍与阛阓选定度未达预期，疏导廉价策略虽拉动销量但稀释了利润空间，导致经休养净利润率下滑，举座事迹未达阛阓预期。

布鲁可成立于2014年，总部位于上海，是中国最大、全球第三大拼搭类玩物企业，被誉为“中国版乐高”。旗下领有2个自有IP——百变布鲁可（儿童益智）和铁汉无穷（国潮文化），同期得到约50个驰名IP的授权，包括奥特曼、火影忍者、名窥探柯南、宝可梦、变形金刚、小黄东谈主、漫威无穷天地、DC、哈利波特、叶罗丽、斗罗大陆、王者荣耀等等。

上半年，其中枢家具拼搭脚色类玩物销量同比增长96.8%，从0.56亿件跃升至1.11亿件，但同期营收增速仅为27.9%。

究其原因，粗糙与公司的廉价策略联系。据财报，公司2025上半年大范围奉行的零卖价9.9元“星辰版”系列，其销量高达0.49亿件，孝敬了绝大部分的销量增长。

一方面，泡泡玛特在束缚进行品牌升级；另一方面，布鲁可却在卷价钱。

廉价粗糙是布鲁可的无奈之举，背后的原因从一组数据可见一斑。布鲁可的存货盘活天数已从2024年最低的28天执续攀升至2025上半年的75天。而以经销情势为主的布鲁可，表面上并无大范围囤货需求。

詹军豪觉得，布鲁可存货盘活天数攀升至75天，或因阛阓需求预测偏差导致库存积压，或为应付供应链波动主动备货。风险包括资金占用成本飞腾、家具过期风险增多。提倡企业优化供应链措置：引入大数据预测系统，推测销售数据与阛阓趋势动态休养坐褥筹谋；加强与经销商的库存协同，通过柔性供应链终了快速补货与清仓；按期计帐滞销品，裁汰库存风险。

如何稳住？

尽管举座增长情况不达预期，但布鲁可财报中有一大亮点——上半年在外洋阛阓终了收入1.11亿元，占总营收的8.3%，同比大涨898.6%。

其中，亚洲（主要东南亚）收入5712万元，同比增长6.5倍，印尼、马来西亚等阛阓通过成就前置仓，构建5万+结尾网点粉饰；北好意思收入4281万元，同比增长21倍，快速渗入沃尔玛、塔吉非常国际零卖巨头销售网罗。可见布鲁可的全球化布局顺利权贵。

对此，詹军豪觉得，其外洋阛阓收入同比激增898.6%，中枢在于精确定位与渠谈冲突。布鲁可针对西洋、东南亚阛阓推出原土化IP联名家具，融入当地文化元素，提高销耗者认可感；同期通过亚马逊、TikTok等平台与线下分销商构建多元渠谈，快速触达认识用户。后续可深切腹地化策略：在东南亚、拉好意思等新兴阛阓布局腹地坐褥，裁汰物流成本；与外洋影视、游戏IP互助推出独家联名款，强化品牌互异化；诈欺酬酢媒体开展腹地化营销，增强用户黏性。

值得一提的是，布鲁可方面自称为“中国最大、全球第三大”的拼搭脚色类玩物企业。凭据灼识权术数据，在2024年中国阛阓IP玩物公司商品交往总和（GMV）名次中，布鲁可排名第三，GMV为43.0亿元，仅次于乐高（120.0亿元）和泡泡玛特（87.2亿元）。

排名除外，二次元左近阛阓比年来执续火热。数据披露，我国泛二次元用户范围从2017年的2.1亿激增至2025年的5.26亿，本年我国的二次元左近阛阓范围展望将达到6521亿元。

从阛阓环境来看，詹军豪告诉本报记者，现时拼搭阛阓销耗环境呈现“南北极化”：高端阛阓追求IP稀缺性与盘算推算感，环球阛阓注重性价比与文娱性。企业需分层妥当：针对高端用户，强化IP运营与限量款发布，打造保藏价值；针对环球阛阓，推出廉价高频新品，推测酬酢媒体营销提高互动性。同期，通过期刻鼎新（如AR拼搭体验）增强家具附加值，知足销耗者对“文娱+保藏”的复合需求，构建互异化竞争力。

盘古智库高档计议员江瀚对《中原时报》记者分析觉得，现时拼搭阛阓销耗环境呈现出多元化和个性化的特色，销耗者对家具性量、盘算推算和品牌有更高的条件。企业需要密切存眷阛阓趋势和销耗者需求变化，实时休养家具策略和营销策略。企业不错通过鼎新盘算推算、提高家具性量和完善售后干事来增强竞争力，同期加强品牌建立和销耗者互动，提高品牌驰名度和好意思誉度。

关于下半年，布鲁可方面示意将陆续提高研发技艺，丰富IP家具组合，为销耗者提供好而不贵的玩物。将进一步投资于中国和外洋阛阓的销售和营销，包括招聘销售和营销东谈主才，以复旧公司在中国和外洋阛阓的进一步高效推广。

“慢下来”的布鲁可如何守住“中国最大、全球第三大”，本报记者将执续存眷。

牵累裁剪：徐芸茜 主编：公培佳

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